科学智库--2015年全球大宗商品价格走势分析与预测

2015年全球大宗商品价格走势分析与预测

出版日期：2015-01 ISBN：978-7-03-043083-0 丛书：中国经济预测与展望/经济预测科学丛书中图法分类：F123.2

内容提要

受年初全球性极端天气、地缘政治问题及全球经济复苏势头缓慢、美元走强等多重因素影响，2014年全球大宗商品价格呈现先升后降走势。2014年1～11月，反映全球主要大宗商品期货价格综合走势的CRB指数（路透/Jefferies商品研究局商品期货价格指数）均值为292.44点，较2013年同期均值小幅上涨1.69%。

展望2015年，全球经济增速较2014年将有小幅提升，但由于欧元区经济持续低迷，且包括中国、巴西、俄罗斯等在内的主要新兴市场经济增速也将继续放缓，从而全球经济整体复苏依然乏力。随着美国非农劳动力就业状况持续改善，经济复苏动力增强，市场普遍预期美国联邦储备系统（简称美联储）未来将采取紧缩货币政策，升息预期加强。此外，受欧洲央行和日本央行的宽松货币政策影响，美元兑主要货币还将进一步升值。此外，2014年下半年起乌克兰、伊拉克、利比亚等地区紧张局势有所趋缓，地缘政治缓和，国际油价重归基本面。受非石油输出国组织（Organization of Petroleum Exporting Countries，OPEC）成员国原油供给特别是美国页岩油供给强劲增长的影响，原油供给充裕，国际油价有望继续下跌。而当前正处于上一轮矿业投资高峰期后的产出期，加上中国需求减弱的影响，未来全球铜市场的供应过剩将进一步加剧。农产品方面，2015年玉米、大豆等库存继续增加，供过于求的局面一时难以扭转。

计量经济模型预测结果显示：如果全球不出现大规模战争、全球性极端天气等突发重大事件，在全球经济复苏疲弱、美元逐渐走强的基准情景下，2015年全球大宗商品价格较2014年仍将小幅下跌，2015年CRB指数均值在272点左右，同比下跌约7.0%。

具体而言，2015年美国西得克萨斯轻质原油（west Texaintermediate crudeoil，WTI）原油期货价格预计在60～85美元/桶波动，均价在72美元/桶左右，较2014年下滑约24.8%；美国页岩油供给强劲增长、OPEC拒绝减产导致国际原油供应宽裕；全球经济疲弱，美元升值等因素将进一步打压油价。预计2015年伦敦金属交易所（LondonMetalExchange，LME）3个月铜期货均价约为6470美元/吨，较2014年下跌约5.7%；全球铜市场供应过剩局面的加剧，还可能加大铜价下行幅度。农产品方面，如果2015年不出现大面积干旱、洪涝等全球性极端天气，全球主要农产品的产量和库存有望继续增加，历史性高库存将打压农产品价格；芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade，CBOT）小麦、玉米和大豆价格均价将分别为540美分/蒲式耳[1蒲式耳（美制）=35.239升]、390美分/蒲式耳和950美分/蒲式耳83750，同比分别下跌7%、6%和15%。2015年玉米种植面积的减少将在一定程度上有助于玉米价格企稳小幅回升，大豆价格面临下行压力；2015年小麦产量和库存增加可能性较大，小麦价格仍将继续下降。不过，根据全球权威气象机构预测，厄尔尼诺可能性加大，有可能威胁小麦等农产品生产，短期内助长农产品市场的投机和价格反弹。